18只消费基金 | 三年获得220.49%，这位消费主题基金经理很厉害

本文再次针对消费主题基金进行简单筛选一下：当前全市场13254只基金，业绩基准中有“消费”这2个字的只有235只基金，如果要求基金经理上任时间满三年（1095天），多份额仅保留A类，规模合并值大于2亿元，任职年化回报大于15%，剔除美元份额，则剩下18只基金。其中被动指数基金有3只，QDII基金有1只：

按任职年化回报排序如下：排名靠前的有薄官辉、韩威俊、张玮升。

按上任时间排序如下，上任较早的有胡昕炜、李琛、黄文倩、王筱苓、萧楠等。

按基金的规模排序如下，萧楠的易方达消费行业股票高达300亿+，胡昕炜的汇添富消费行业混合高达200亿+，不过也有一半数量的消费主题基金规模不足10亿元。

按照机构占比由高到低排序如下，排名前两名的都是被动指数基金，这也可以理解，被动指数基金只是工具，排名第三的是薄官辉、第四是郭睿、第五是胡春霞。排名靠前说明比较得到机构的认可。

其中孙迪的广发品牌消费股票A（004995）基金管理人持有比例高达5.73%，即基金管理人持有4.86亿元*5.73%=2784.78万元，与投资者选择同舟共济，这一点我觉得是加分项。

韩威俊的交银消费新驱动股票（519714）基金管理人持有比例1.82%，即基金管理人持有23.65亿元*1.82%=4304万元。

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如果要求基金规模低于50亿元，则剩下14只基金。按今年的业绩排序如下，美国消费LOF、胡春霞、郭睿、韩威俊、薄官辉、谭丽今年来战胜了沪深300指数。

而张玮升、王筱苓、黄文倩、查晓磊、孙迪、李琛、主要消费ETF都跑输了沪深300指数，不过这是短期业绩，看看就好。

近三年的业绩来看，薄官辉、韩威俊、郭睿是前三甲。其中郭睿近一年比较吃瘪，收益率为-14.45%和-18.53%，相较于薄官辉、韩威俊差了一点。

如果要求上任时间满五年，业绩排序如下，倒是被动的主要消费ETF（512600）排名第一，第二是华夏基金黄文倩，第三是工银瑞信王筱苓，广发李琛垫底。

选择近三年业绩大于100%的九位主动型基金经理，看一下他们的持仓。其中郭睿有两只，所以只选择中欧品质消费股票A。

八位基金经理的八只基金的重仓股如下：

重仓股合计80只，剔除重复个股后为55只，可以看到被7位基金经理看中的有贵州茅台、五粮液，被3位基金经理看中的有药明康德，被2位基金经理看中的有安井食品、比亚迪、恒生电子、泸州老窖、美的集团、青岛啤酒、腾讯控股、欣贺股份、洋河股份、伊利股份、中国中免。

本文提及的个股不是建议买入。不过本人还是对欣贺股份产生了好奇（这只个股我是第一次见），工银张玮升和广发李琛的前十大持仓都有这只个股。简单看了一下，是福建省的企业，2020年10月26日上市的次新股，主营业务是高端女装（估计女孩子更了解吧，），属于电子商务、新零售概念，当前市盈率TTM值为20.07倍，总市值60亿元，流通市值15亿元。

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银华消费主题混合（161818）这只基金的业绩基准是恒生指数收益率(按估值汇率调整)*10%+中证内地消费主题指数收益率*70%+中证综合债指数收益率*20%，是可以投资港股的，目前前十大重仓股中港股持仓有美团、长城汽车、腾讯控股、华润啤酒。

2021年中报，薄官辉对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：我们对中国经济的发展充满信心。我们认为，当期推出的诸多综合性改革力度堪比1978年以来的“改革开放”，堪称“二次改革”，这些触及灵魂的、涉及利益分配的改革措施为我国经济的再次腾飞奠定了坚实的基础。比如在房地产领域，我们政策坚持房住不炒，分别从降低房地产企业杠杠率、降低银行对房地产贷款集中度和减少地方政府土地招拍挂次数等三个方面综合施策。

在金融领域，政府坚决落实降低实体企业融资成本支持实体企业发展，做到藏富于“企”；强调保险姓“保”，提供更多基础保障的保险产品。限制资本无序扩张，降低互联网平台垄断的负面影响、在民生领域，药品带量采购全面推开，降低医保负担，鼓励创新，并逐步提高医疗服务价格；前五次带量采购降价幅度分别为52%、53%，53%、52%和56%，前四批每年降低支出663亿元。

调整计划生育政策，限制教育资本化的趋势。这些全面的改革有利于市场无风险利率降低，让经济摆脱对房地产的依赖，走上科技与创新的康庄大道，也为证券市场的发展提供了更多信心、资金和发展机会。

2021年上半年，本基金在操作上有两方面的不足：

第一，对股票绝对估值给与的权重太高，对医美、医药外包服务等板块配置不足。

第二，港股市场中互联网平台类公司的配置带来的负收益较大。

短期业绩落后会让我们反思我们对市场的认知偏差在哪里，我们的能力圈不足在哪里，为以后的工作积累经验。也会让我们更加专注于我们的能力圈，深入研究消费和科技两大优势领域，做好配置与择股。

从消费品行业来看，随着房住不炒政策的推进，新一代消费者的崛起，14亿人的巨大市场将再次焕发出巨大的成长空间，这也是我们长期看好消费的理由。虽然2021年以来食品和家电因为各自行业周期的问题而股价走势低迷，但是汽车消费特别是新能源汽车消费呈现了较好的成长。

总的而言，消费的不同行业发展也是东方不亮西方亮的局面。科技领域，新能源和智能化是两大主力方向。5G和人工智能的基础是算力提高，中国的半导体产业进入了新的阶段，不但面临巨大的国内市场，而且有可能重走中国家电、手机的发展之路，从中国走向全球。基础算力的提升、智能化水平提高，推动科技产业升级。

新能源车正在全球展开，我国在电动化方面走在全球的领先位置，并且优势企业全球产业地位突出，正在智能化上快速发展。我们认为从产业发展来说，消费和科技是双繁荣，在投资中，面对的只是优势企业在短期市场中的估值约束的问题。

展望2021年下半年的经济和市场，我们仍然也是充满信心。新冠疫苗注册加快经济恢复，货币政策目前仍在为经济恢复保驾护航，优势企业的利润在经济恢复中有望超预期的成长，新兴的产业正在茁壮成长，这些都为我们的投资提供了较好的机会。我们相信，经过我们团队的努力，有银华基金投研平台的支持，我们会寻找到更多的投资机会。

我们将继续权衡产业景气度，企业竞争力以及市场的估值水平，在中国消费升级的过程中，寻找具有长期成长性的公司，为基金的保值增值而努力。

梳理的过程也是学习和加深印象的过程，写作整理不易，点个赞再走？

基金有风险，投资需谨慎

本文写于9月5日，首发于9月6日，文章中的数据大概截止至9月4日左右。

-完-

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